au>> Вперёд, Италия! (% по 2, 5, 7 и 10-летним облигациям)
iodaruk> Объясните пожалуйста-какая связь роста доходности облигаций с кризисом.
Когда правительство тратит больше, чем собирает (налоги и т.п. доходы), возникает дефицит — разница между тем что есть в кассе, и что нужно заплатить по счетам. Этот дефицит покрывается заимствованиями либо внутри страны (у граждан), либо на международном кредитном рынке. Заимствования делаются в виде продажи облигаций — обязательств выплатить долг с процентами через сколько-то лет (упрощённо — есть варианты). Когда облигации проданы (минфином) на аукционе, они торгуются на вторичном рынке. Стоимость облигаций отражает взгляд рынка на то какова вероятность (не)выполнения этих обязательств. Взгляды эти формируются опираясь на публикуемые рейтинги — заключения неких аналитиков. Чем выше риск невыполнения обязательств (дефолта), тем выше риск кредитора, который их держит. Риск этот отражается в виде доходности — проценте по этим долгам. Чем выше риск, тем выше доходность, тем ниже цена облигаций. Поэтому доходность (в процентах) и стоимость (в деньгах) противоположны — когда растёт риск дефолта, растёт доходность и падает цена. Поэтому когда вы видите что доходность улетела в космос, значит участники рынка считают что риск невыполнения обязательств по долгам улетел в космос. Как следствие, когда это правительство снова придёт на кредитный рынок с намерением продать свои облигации, кредиторы потребуют более высоких процентов за одолженные деньги, государство то будет расходовать больше, получая столько же денег в долг. В запущенных случаях аукцион может провалиться — это значит государству и кредиторам не удалось договориться о взаимно приемлемом проценте по займам. Это лишает правительство возможности тратить больше чем есть в кассе, ещё более усиливает риск по существующим займам и в целом усугубляет дифицит, подталкивая к дефолту. Когда это крупное государство с огромными долгами, эта ситуация угрожает огромному капиталу кредиторов, который они одолжили тому государству. Это и есть кредитный кризис. Из кредитного кризиса возникают все прочие кризисы — экономический (инвестиции в экономику падают), политический (люди не могут найти работу, нищают и свергают правительство) и даже военный (надыбать денег для возврата, или вернуть долги натурой должника).
Мечта правительств — высший кредитный рейтинг, то есть наименее дорогой кредит. Правильные правительства в долг не берут и не дают, поэтому им безразлично какой там у кого рейтинг, включая их самих. Но таких наверно не существует сегодня.
Это сообщение редактировалось 11.08.2011 в 13:19