Цена на нефть

Нефть опять упала.

Невидимая рука рынка придавила первые 700 тыщь барель в день в Америк.

Вангую, Канаде всё равно больше всех достанется, по самое по немогу.

13 апреля
[quote]Неоправданная вера в способность мирового картеля поддержать цены за счет ограничения добычи привела к небольшому отскоку, но недостаточный характер нефтяного пакта вкупе с заполняющимися хранилищами ведет к новой распродаже.

Сделка ОПЕК++ не поможет выйти из ситуации контанго

Тем не менее, несмотря на все самовосхваления (в первую очередь, со стороны Трампа, который назвал исход четырехдневного марафона видеоконференций «отличной сделкой для всех»), путь наименьшего сопротивления для рынка нефти пролегает вниз, поскольку обещанные сокращения на треть ниже того спроса, который будет потерян из-за пандемии COVID-19.

Хуже того, мировые резервуары могут быть заполнены уже в ближайшие недели, поскольку все еще избыточное производство и подавленный спрос ведут к дальнейшему нарастанию запасов.

«Соглашение об ограничении производства потребовало исключительных масштабов сотрудничества, но, к сожалению, не сможет стабилизировать нефтяные рынки», – сказал Эд Мойя, старший рыночный аналитик платформы онлайн-торговли OANDA.

«В этом соглашении о сокращении добычи слишком много дыр, что не позволяет говорить об отскоке от уровня дна».

В соответствии с соглашением, которое было опубликовано в воскресенье (за несколько часов до открытия рынков Токио), возглавляемая Саудовской Аравией ОПЕК+ объявила о сокращении добычи на 9,7 млн баррелей в сутки, что немного ниже изначально предложенных 10 миллионов баррелей в сутки.

Соединенные Штаты, Бразилия и Канада (которые никогда ранее не сотрудничали с ОПЕК) обеспечат ограничения еще на 3,7 миллиона баррелей в сутки.

Мексика, которая более 72 часов блокировала сделку (сначала согласившись на 400 тысяч баррелей в сутки, затем — на 100 тысяч баррелей из совместных с США 250-300 тысяч баррелей в сутки, а после отказавшись от любых обязательств), осталась вне пакта. Это продемонстрировало неспособность Эр-Рияда играть первую скрипку на мировом рынке, хотя министр энергетики Королевства Абдулазиз ибн Салман с гордостью заявил Bloomberg, что дело «ОПЕК+ живет», и он «более чем доволен сделкой».

«Отказывайтесь есть брюссельскую капусту достаточно долго, и родители рано или поздно позволят вам встать из-за стола», – написал в Twitter основатель и главный инвестиционный директор Pickering Energy Дэн Пикеринг. «Мексика победила ... катализатор есть, осталось подождать. Дальше нас ждет остановка производства при низких ценах и заполненные хранилища. Ужасно».

«Предложенные ОПЕК++ сокращения сами по себе не могут изменить текущую ситуацию контанго на рынке Brent, поскольку избыток предложения требует, чтобы хранение было экономным», – сказала Луиза Диксон, аналитик нефтяного рынка в Rystad Energy.

«Бенчмарк Brent на уровнях чуть выше $30 не может быть жизнеспособным, поскольку в скором времени для оплаты хранения потребуется большая надбавка (контанго)».

Ситуация контанго предполагает, что биржевая цена фьючерса в будущем выше стоимости контракта следующего месяца.



Спотовый контракт Brent на июнь в пятницу закрылся с дисконтом около 9 долларов за баррель по сравнению с контрактами, которые истекают через год. Такая динамика рынка позволяет трейдерам покупать нефть, складировать ее и пытаться получить прибыль, продавая ее долгосрочными фьючерсами. Хотя это может быть выгодно для отдельных игроков, глобальные запасы нефти растут, что оказывает еще большее давление на спотовые цены.

«Даже если мы живем в идеальном мире, и ОПЕК++ полностью выполнит взятые обязательства в объеме 10 миллионов баррелей в сутки, это все равно оставляет нас с избытком предложения второго квартала как минимум в 10 миллионов баррелей в сутки», – сказала Диксон. Она также прокомментировала пропасть между обещаниями и теми объемами, которые фактически попадут на рынок:

«Мы считаем маловероятной полную реализацию сделки в объеме 10 миллионов баррелей в сутки, поскольку до 1 мая осталось всего три недели, а сокращения такого размаха потребуют времени для реализации. Нефтяная машина не настолько гибкая; нельзя просто нажать на кнопку и остановить поток.»


Главный аналитик Rystad Пер Магнус Нисвин добавляет:

«В хранилищах осталось место примерно для 700 миллионов баррелей сырой нефти, которое при текущих уровнях добычи будет заполнено за 30 дней. Обещанные 10 миллионов баррелей в сутки отодвинут этот момент на две недели. Таким образом, чтобы пережить май, нам нужно быстро сократить добычу еще как минимум на 5 миллионов баррелей в сутки, и все игроки должны выполнить свои обязательства».


Нью-Йоркская консалтинговая компания Energy Intelligence также отмечает этот момент. По ее словам, рынок был сосредоточен на оставшейся части апреля (на сегодняшний день — самом проблемном месяце для нефтяных балансов) и майских перспективах.

«В марте был зафиксирован ошеломительный избыток в размере 14 миллионов баррелей в сутки, и апрель будет аналогичным, поскольку ограничительные меры могут компенсировать некоторые потери спроса», – сказали эксперты Energy Intelligence. «Сокращение производства приведет к улучшению баланса в мае только на бумаге, в то время как физический рынок нефти будет затоплен до июня».

Мойя из OANDA согласился с этой точкой зрения, заявив, что прогноз спроса пока остается неутешительным, хотя сокращения, согласованные на выходных, могут помочь снизить запасы во втором полугодии.

«Цены на нефть будут оставаться под давлением в краткосрочной перспективе, но все может быстро измениться в случае нарастания оптимизма в отношении того, что экономики США и Европы заработают к июню», – сказал он.

«Время для «бычьих» ставок на нефть еще придет, но пока цены WTI могут продолжать демонстрировать признаки стабилизации между отметками $20 и $30».

---

---

Добрые слова принца Абдулазиза ибн Салмана прозвучали в тот же день, что и неутешительный прогноз Управления энергетической информации США; согласно ее данным, категория компаний, занимающихся гидроразрывом (которые и вывели США на первое место по нефтедобыче в мире), в этом месяце зафиксирует самые большие потери производства.

По данным EIA, добыча в семи основных сланцевых бассейнах США в апреле упадет на рекордные 194 тысячи баррелей в сутки и составит около 8,7 млн баррелей, поскольку цены на нефть в годовом исчислении снизились более чем на 50%.

...

Столь же деликатно принц проанализировал ситуацию и с США.

«Я дал понять, что мы не планировали наносить какой-либо ущерб их промышленности», – сказал он. «Я верю, что, как только рынок стабилизируется, они смогут восстановиться вместе с ним и мировой экономикой, учитывая характер сланцевой нефти и сланцевой индустрии».

«Поэтому я не сомневаюсь, что в будущем они снова восстанут из пепла и будут процветать. Со стороны Саудовской Аравии мы желаем им всего наилучшего, мы рассчитываем на рост спроса на нефть. Я думаю, что более высокий спрос сможет позволить производителям сланцевой нефти процветать».

Саудовский министр добавил, что донес эту мысль до сенаторов США, с которыми беседовал в субботу. Чего он не упомянул – так это того, что сенаторы (республиканцы) угрожали вывести американские войска, защищающие Саудовскую Аравию, и ввести тарифы на саудовскую нефть, импортируемую Соединенными Штатами, если Эр-Рияд не согласится сократить нефтедобычу.

Нет никаких доказательств того, что угроза со стороны сенаторов оказала какое-либо влияние на принятые в воскресенье решения.

США не были посредником

Ясно одно: Абдулазиз не собирается отдать все лавры Трампу и позволить тому выйти абсолютным победителем из этой ситуации.

Это было особенно важно для того, чтобы не поставить под вопрос суверенитет Саудовской Аравии, то есть не создать видимость уступки американскому давлению. Еще более важно было не создавать никаких намеков на «слабость» всемогущего наследного принца Мухаммеда ибн Салмана, которого Абдулазиз назвал своим «боссом».

«США не были посредником в сделке», – сказал Абдулазиз.

«США протянули руку, чтобы убедиться в трехстороннем характере соглашения. Речь не идет о посредничестве, будто мы не общаемся с нашими друзьями из России. Сложившаяся ситуация требовала участия Саудовской Аравии, России и США. Мы должны были проделать эту работу. Каждый должен выполнять свою часть в соответствии с национальными интересами».

Однако, чтобы саудовцы не выглядели как неблагодарные, принц добавил: «Я должен сказать, что мы очень благодарны США за их роль в объединении людей».

Все стороны должны сдержать обещания

Затем он напомнил Трампу о его собственных обещаниях касательно того, что производство в США упадет на 2-3 миллиона баррелей в сутки.

«Я бы не стал сомневаться в том, что будут делать и обещали сделать США», – сказал он.

«Мы надеемся, что ситуация улучшится до такой степени, что мы будем сокращать квоты. Если этого не произойдет, мы оценим ситуацию и посмотрим, сможем ли мы ужесточить ограничительные меры или предпринять другие меры. Мы надеемся и хотим, чтобы ситуация улучшилась, и тогда мы увидим, в каком направлении двигаемся. Одним из вариантов является послабление ограничительных мер».

Но сможет ли сланцевая индустрия сократить добычу так резко, как ожидает Королевство и остальные игроки?

На первый взгляд, да. Помимо явного падения прогноза EIA на апрель-май, еженедельный отчет по буровой активности в США является еще одним хорошим индикатором.

Данные, публикуемые каждую пятницу отраслевой фирмой Baker Hughes, показывают ошеломляющее падение числа активных буровых установок за последние четыре недели на 179 единиц (26%). Сейчас их число составляет 504, что все еще примерно на 60% выше минимумов мая 2016 года в 316.

Буровая активность продолжает падать

Многие аналитики ожидают дальнейшего снижения числа буровых установок в ближайшие недели, так как компании США серьезно сокращают капитальные затраты. Ожидается, что около 30% игроков сланцевого сектора обанкротятся, если цены на сырую нефть в США в ближайшее время не смогут оторваться от уровней вблизи отметки $20. И это может оказаться трудновыполнимым, учитывая падение спроса из-за пандемии COVID-19 примерно на 30 миллионов баррелей в сутки (тогда как ОПЕК+ ограничит добычу примерно на 10 миллионов баррелей в сутки).

Тем не менее, в прогнозах EIA наблюдается «сланцевый» парадокс.

Несмотря на то, что агентство ожидает снижения добычи сланцевой нефти в этом году, 13 марта Управление прогнозировало рекордно высокий уровень добычи в размере 13,1 млн баррелей в сутки.

Аналитики связывают разрыв с быстро растущей эффективностью технологии гидроразрыва, которая теперь обеспечивает объемы добычи в три раза больше, чем в 2014 году.

«В добывающем секторе США развернуто на 504 (68,7%) меньше буровых установок, но добывается на 3 525 000 баррелей в сутки (39,7%) нефти больше, чем в октябре 2014 года», – отметил в пятницу партнер Нью-Йоркского института энергетического менеджмента Доминик Чиричелла.

Сланцевая индустрия выживет

Глава отдела энергетических исследований в Goldman Sachs Дэмиен Курвалин сказал в заметке от 31 марта, что «многострадальная сланцевая индустрия США способна выйти из нефтяной катастрофы победителем».

«Быстрое бурение скважин под высоким давлением означает, что отрасль имеет все возможности для того, чтобы оказаться в плюсе, если текущее падение добычи нефти нанесет долгосрочный ущерб производственным мощностям и приведет к скачку цен по мере возобновления спроса», – добавил Курвалин.

Даниэль Ергин, лауреат Пулитцеровской премии, историк рынка нефти и вице-президент IHS Markit Ltd., в интервью Bloomberg отметил:

«Компании могут обанкротиться, но недра не обанкротятся. Когда отрасль встряхнется, придут другие люди и станут добывать сланцевую нефть».

---

Ну что сынку, помогли тебе твои принцы?