stas27> Как "незавязанные"? На пике доткома обещали кучу благ B2B и всяких розничных продаж. Что было совершенно правильно - Амазон, Али Баба и какой-нибудь Гугль соврать не дадут.
Ну так незавязанные. Потому что были обещалки, было их много, но КАК - никто ж не знал.
Еще не знали, но уже обещали и оценивали, да как высоко.
stas27> После чего в тех же Штатах отскочила куда выше, чем до падения.
После много чего происходит. Разного.
"После" бывает всегда, вот только
когда и
что - ...
stas27> И падать не собирается
Перед 2008 так же думали, и риэлторы так же всегда говорят
Но до конца света еще миллиард лет, и всякие неприятности всегда случаются
неожиданно (как минимум для большинства).
Fakir>> Аналогичная хайповая природа в полном отрыве от реального мира и фундаментальных факторов.
stas27> Хайп, ПМСМ, обычно выдвигает вполне правильные лозунги, но слишком рано. Когда их невозможно получить технически.
Технически и технико-экономические (нужный объём рынков, нужная серийность, какие-то инструменты монетизации не существуют и т.п.).
В том и фишка, что правильный лозунг без этого мало чего стоит (это "через пруд да построить мост"), а вот будут ли технологии, механизмы и ресурсы, и когда, и в каком объёме - ...
stas27> После чего самые хайповщики грохаются, а более скромные и усчидчивые наследуют мир.
Или не наследуют. Потому что мы пока прошлись по пузырям лишь наиболее свежим и хоть с чем-то связанным.
Мало ли было раньше таких, которые кончились ничем вообще? Полвека-век назад за счёт несколько меньшей роли финансового сектора и меньшей развитости некоторых инструментов они реже надувались так сильно, но тоже были.
Кто унаследовал мир после тюльпанового пузыря? (привожу как пример предельного случая, за счёт этого - максимальной наглядности) После Компании Южных морей - той, на которой Ньютон потерял кучу денег?
И вот еще что, пожалуй, ключевое:
stas27> После чего в тех же Штатах отскочила куда выше, чем до падения.
Т.е. отскок
акций ты расцениваешь как доказательство того, что тот пузырь в сущности не был таким уж пузырём, а обещания не были ложными.
Но на самом деле это еще вовсе НЕ доказательство!
Вообще говоря, то, что после краха доткомов акции отросли и продолжают расти - не означает еще ничего. И вовсе не гарантирует "устойчивости", оправданности цен.
В классической финансовой логике цена акций связана с прибылью и/или оборотом фирмы, если фирма работает в стационарном или близком к нему режиме, без взрывного роста. Грубо говоря, капитализация порядка там годового оборота или прибыли лет за 5-10, как-то так. Если рыночная капитализация ВЫШЕ этих величин - следовательно, рынок считает (ну, если считать его в классической парадигме рациональным), что в будущем, причём достаточно близком, обороты и прибыли вырастут до величин, которые оправдают нынешнюю капитализацию и перекроют её. И поскольку все уверены, что будет именно так - сегодняшняя цена, завышенная против обоснованной текущими фундаментальными показателями, является оправданной.
Всё в принципе логично. Но если так считают год, два, три, пять, десять, а капитализация остаётся всё в том же отрыве от фундаментальных финансовых показателей - это уже, мягко говоря,
странно.
А оно обстоит именно так. Смотрим на тот же Амазон против Волмарта (см. рис.). Прибыли Амазона почти 20 лет болтаются туда-сюда в одном коридоре, не то что не демонстрируют устойчивого бурного роста, а порой и падают. Но при этом капитализация растёт стремительным домкратом - т.е. РАЗРЫВ НАРАСТАЕТ.
И это ну оооочень похоже на пузырь. Только почему-то долгий и устойчивый.
Возможно, потому, что это психология голой воды - "Это же IT, это продвинуто, за этим точно будущее, не может же быть иначе, и плевать на текущую реальность, они непременно загребут всё и задавят всех, надо только немножко подождать. И еще немножко. И еще.".
Возможно, потому, что современные фондовые рынки напрочь оторвались от фундаментальных показателей, и опираются на какую-то иную логику. Что, кстати, демонстрирует конец нормального классического предпринимательского капитализма времён Форда и других великих предпринимателей.
Возможно, всё вместе плюс что-то третье. Но говорить о том, что обещания визионеров эпохи доткомов сбылись, и надо было лишь быть потерпеливее - кхм... Несколько смело, пожалуй. Несколько чересчур оптимистично.